标普500指数就是美国蓝筹，股上半年累计暴跌了20.6%，创下了52年以来历年同期最糟糕的表现，纳斯达克呢上半年累计暴跌了29.5，已经跌入了熊市，道琼斯的表现稍微好一点点，上半年累计暴跌了15.31。从1970年以来吧，美国股市还从来没有经历过，像今年上半年这么差劲的行情，股票市场总市值，总共大概蒸发了90,000亿美元，标普500这是最有代表性的蓝筹股，它的所有板块中只有能源股大涨29%，剩下的一切的板块全部出现了下跌，幅度不同而已，跌幅最大的是什么？非必需非必需类的消费品，这个板块下跌了33%，然后被视为对冲通货膨胀，最有效的叫公共事业板块跌幅比较小，下跌了2%。其他的各各个板块介于这两者之间，纳斯达克不用说了，科技股科技股跌的最惨，累计跌幅30%，特别是最热门的那些科技股的龙头股比如说，特斯拉累计暴跌了36%，苹果暴跌了23%，微软跌了24%谷歌跌了25%，啊还有脸谱，这个煤炭网跌了52%，奈飞跌的最狠，狂跌了71%，其实我们可以从股票市场这种跌幅上半年这种跌幅，就跟我们刚才所说的美国上半年实际上已经陷入衰退是完全可以印印证的，相互印证，否则的话，如果经济还在增长，为什么第1季度或者叫上半年？才能够解释股票市场在没有爆发金融危机的情况之下会出现这么大规模的下跌，而且创下了1970年以来最严重的深跌什么原因，因为经济已经衰退了，而数据没有表现出来，或者现在官方没有承认，因为美国的GDP数字是商务部，bea，在他是官方，以他的这个数据为官方的数据，但是美国什么时候进入衰退却事由，另外一个机构他们来进行公布，到目前为止还没有宣布美国进入了衰退，因为它的标准更宽泛一些，不是两个季度GDP的负增长而还要考虑。还有各种消费品，还有消费者信，还有CPI还有PPI等等，它要根据一系列的标准来确定，如果全面恶化才叫衰退，所以狭义的经济衰退实际上已经开始了，而广义的啊就是最终公布的这个经济衰退，现在还没有被确认，但是股票市场已经确认了。美国股市走势目前存在着两种截然不同的看法或者说截然相反的判断悲观派，比如说法新银行为代表的他们预测，标普500美国蓝筹股在未来6个月之内需要进一步下跌，大概17%左右，也就是说一直要跌到2900~3100这个区间才到底，那离现在还远的很，就是从1月初你一直到谷底还要再一共要下跌百在大量投资者出逃之后，还有不少人准备抄底，还有他们认为美国通货膨胀将会很快掉下去，因为衰退会很快出现。现在掉下去了，下半年股市将会出现大幅反弹，比如说代表的公司欧本，海默欧本，海默的策略师，他们预计下半年标普500将会从现在的3700点涨到5330点，这意味着标普500在未来6个月大约要上涨40%，摩根大通瑞士信贷预测标普500到年底至少要反弹30%，在彭博社最近搞了一个调查中，华尔街的策略是平均认为标普500将在下半年反弹，大约在20%左右，所以大家看两种截然不同的判断对股票市场，你听谁的怎么去想这个事儿。其实在我看来，这两种极端相反的观点，都是在赌美国下半年CPI的走势，如果CPI下降，美联储进一步加息的可能性就会大大削弱，或者说年底加息就结束了，明天就开始降了，但是如果下半年CPI继续往上冲，那么意味着往后的加息幅度说不定更大，股票会跌得更惨，所以两种观点的判断的核心，其实今年全部的问题就取决于一个观点，通货膨胀，谁对通货膨胀的趋势看得准，谁对市场的预测就准，这当然。关注这个问题。欧洲股票市场，它的表现也非常差，可以说创下了2008年金融危机以来最差的上半年的表现你比如说作为欧洲股票市场基准的股指，啊是欧洲斯托克600指数上半年累计下跌了大概17%，另外比如说德国DX指数累计下跌了20%，法国股票指数累计下跌了17%意大利的股票指数累计下跌了22%，啊英国这个浮生100指数累计下跌了3%，这个是欧洲股市大跌的表现，欧洲股市现在也是各个板块基本上都下跌，而且银行。银行板块在最近一段时间，它的跌幅非常的猛，可以说位居前列一个重要的原因就是现在欧洲的金融监管机构开始高度重视欧洲银行的潜在风险，要求欧洲主要银行进一步评估经济衰退，如果发生对银行业的冲击究竟有多大。这也是我们在核心课里面专门强调了，当美元收缩，美国加息缩表到一定程度的时候，最先出问题的往往是外围市场，也就是欧洲美元市场，其实我们回过历史来看往前看的话2008年号称是美国金融市场的危机，但它的发源点实际上是在欧洲，比如说雷曼兄弟公司为什么会破产呢？雷曼兄弟公司破产，我们知道这是引爆金融危机的一个最大的炸弹但是钱。雷曼兄弟公司9月15号这他出事那是连带全世界一块出事，雷曼兄弟公司出事的一个最根本的原因是在欧洲金融市场上大量持有已经估值已经严重受怀疑的欧洲的债券，所以雷曼兄弟公司的破产直接源于欧洲美元市场的问题，一直到。一直到2019年，我们看到的加息缩表过程中，到201 2019年那个9月为什么会爆发钱荒？问题貌似出在美国货币市场，但源头都在欧洲美元市场或者叫海外美元市场，为什么因为根据美元环流这这套机制和理论，我们知道美元缩表就是美元加息和缩表，从美联储的这个准备金账户辐射到美国，银行体系再复制到海外美元，海外美元的这个流通体系它是逐级放大的过程，你这边一收缩对外围的收紧作用，要要比对美国国内银行的收紧作用要要大得多，这是有杠杆效应的，你放松的时候也一样，放松的时候海外美元率先。一收缩反杠杆，所以真正问题的出现是在欧洲美元体系或者叫海外美元体系中最早发现问题，这也是我们红线，美元环流报告，每次我们看到基本上都可以看到，同样数据伦敦library利率较上周上涨多少，而且大幅上涨，而且你看三个月labour的利率始终明显高于美国国内的，比如说三个月国债利率国债收益率为什么使用那么高，海外美元的收紧程度，紧张程度一直比美国国内同期限的要紧张，这已经很说明问题了，基本上我们看到都是同样的选同样现象，当热环流爆发的时候，美元进入热环流了，你会看到海外的美元当收缩的时候，反过来了，海外美元的紧张程度要更高，收益率要，它的利率会更高一些，道理都一样，因为这是一个正杠杆和倒杠杆的问题，搞明白这个你才会知道，下次我们看下半年重点看了哪风险的聚焦点一定是在欧洲美元市场那个地方那个玩法，非常的野，而且没有金融监管，三不管的地界大家想怎么玩就怎么玩，所以中间酝酿了大量的危险，这就是我们年终分析会中会重点讲的诸多领域，怎么去看它哪会有风险怎么体现出来？从哪些指标能够发现出来？这个就是我们看到这两个新闻给我们带来了一个重大启发，就是其实我们需要非常关注下半年全世界金融市场的动荡在我看起来上这个我们去年说是就是一种潜在的因素，再发生作用是金融市场的前流再发生重大变化，那么2022年就是风云，激变了就开始展现出来了，我们在上半年的股市中已经看到了下半年呢情况，我觉得会比上半年动荡要更大，或者说风险要更大。